[이데일리 원다연 기자] 한국투자증권은 7일 SK텔레콤(017670)에 대해 현재는 배당 유지와 AI 모멘텀 확대가 모두 가능한 시기라며, ‘매수’ 투자의견과 목표가 6만 1000원을 유지한다고 밝혔다. 전일 종가는 5만 6300원이다.

SK텔레콤의 2분기 연결 매출액은 전년 동기 대비 1.9% 감소한 4조 3000억원, 영업이익은 37.1% 감소한 3383억원으로 시장 컨센서스를 하회했다. 김정찬 한국투자증권 연구원은 “전체 가입자 유심 교체 비용과 대리점 손실 보상 등 약 2500억원의 일회성 비용이 반영된 실적”이라고 밝혔다.

실적 바닥은 3분기가 될 것이란 전망이다. 김 연구원은 “8월 요금 할인에 따른 매출 감소와 위약금 환불액 중 일부가 매출 차감으로 반영되기 때문”이라며 “2분기에 반영됐던 유심 교체 비용 중 약 1400만명에 해당하는 1054억원이 환입될 것으로 추정하지만, 매출 감소 규모가 크다 보니 감익이 불가피하다”고 했다.

이어 “이후 4분기에도 고객 감사 패키지(8~12월)로 인한 ARPU 하락(월 50GB 데이터 무료 제공에 따른 단기적 요금제 하향 전환 수요 증가)과 멤버십 비용 지출이 예상되고, 정보보호 투자 확대에 따라 약 400억원의 추가 지출도 필요해 사이버 침해의 여파가 지속될 것”이라고 봤다.

다만 최근 본격적인 AI 행보를 평가했다. 김 연구원은 “7월 정부 AI 인프라 사업의 일환으로 GPU 임차 사업자로 지정된 데 이어 지난 4일에는 AI 국가대표 5개 팀에도 선정됐다”며 “GPU 자체 조달 및 LLM 개발 역량을 동시 보유한 기업으로 높은 평가를 받고 있는 점이 긍정적”이라고 밝혔다.

김 연구원은 “한편으로는, AI 투자가 늘어날수록 배당 축소 우려는 높아지는 딜레마에 직면해 있기도 하다”며 “이르면 8월 말 과징금이 결정되는데, 현금 여력이 제한적인 와중에 과징금 규모에 따라 분기 적자도 불가능한 상황이 아니기 때문”이라고 했다.

그는 “다만, 유동성 확보를 위한 노력이 이어지고 있고 주주환원 의지는 여전해 배당 유지 가능성이 더 높다고 판단한다”며 “현 시점은 배당 유지와 AI 모멘텀 확대가 모두 가능한 시기”라고 밝혔다.