[이데일리 마켓in 송승현 기자] 기업회생 절차를 밟고 있는 JTBC가 공개경쟁입찰로 새 주인 찾기에 나섰다. 본입찰은 내년 1월 중순으로, 법원에 회생계획안을 내야 하는 기한을 2주 앞둔 시점이다. 인수 후보들은 짧은 일정 안에 종합편성채널 지분 규제와 적자 구조, 방송 재승인 문제를 함께 따져봐야 한다.

9일 투자은행(IB) 업계에 따르면 JTBC 매각 주관사인 EY한영회계법인은 이날 매각 공고를 내고 인수의향서(LOI) 접수를 시작했다. 인수자가 제3자 배정 유상증자로 신주를 받고 JTBC가 발행하는 회사채를 인수하는 식으로 자금을 넣고, 이 돈으로 회생채권을 갚는 회생계획 인가 전 인수합병(M&A) 방식이다. 최대주주 중앙홀딩스(지분율 25.0%) 등 기존 주주 지분은 감자하고, 인수대금으로 갚지 못한 채무는 출자전환·감면으로 정리하는 방식이 유력하다. LOI와 비밀유지확약서(NDA)는 다음 달 4일 오후 3시까지 받는다. 이후 12월 7일부터 내년 1월 8일까지 예비실사를 거쳐 1월 15일 구속력 있는 인수제안서를 접수하고, 1월 중 우선협상대상자를 정한다. JTBC의 회생계획안 제출 기한은 1월 29일이다.

매각 측은 조건부 인수예정자를 미리 정해두는 스토킹호스 대신 처음부터 경쟁입찰을 택했다. 공고 전 사전 접촉한 잠재 원매자는 5~6곳으로, 방송·미디어 기업 외에 다른 업종 기업도 포함된 것으로 전해진다. 무산 위험을 줄이기보다 원매자 간 경쟁으로 가격을 높이겠다는 판단이다.

방송법상 종편 지분은 특수관계인 보유분을 합쳐 40%를 넘길 수 없고, 대기업집단 소속 회사와 일간신문·뉴스통신 법인은 30%로 묶인다. 자금 여력이 있는 원매자도 혼자 확보할 수 있는 지분에는 한계가 있다. 업계에서는 전략적투자자(SI)와 재무적투자자(FI)가 지분을 나눠 출자하거나, 지분 투자와 별도로 회사채를 인수해 자금을 보태는 방안이 거론된다. 다만 회사채 비중이 커지면 회생 이후에도 JTBC에 새 부채가 남는다. 공동 의결권 행사 방식에 따라 방송 당국의 변경 승인 대상이 될 수 있다는 점도 변수다.

JTBC 반기보고서에 따르면 올해 상반기 연결 영업수익은 1901억원으로 전년 동기(1822억원)보다 4.3% 늘었지만, 영업손실은 114억원에서 267억원으로 두 배 넘게 불었다. 6월 말 연결 부채총계는 5661억원, 자본총계는 215억원으로 부채비율이 2628%에 이른다. 자본에는 신종자본증권 2023억원이 포함돼 있다. 이 가운데 1500억원은 중앙홀딩스와 중앙일보가 자금보충 약정으로 신용을 보강했고, IOC 올림픽 중계권 계약에는 중앙홀딩스가 지급보증을 서 있다. 방송미디어통신위원회는 재승인 심사를 위해 6개월 안에 사업계획을 제출하라고 요구했다. 인수자로서는 재무 부담과 재승인 리스크를 함께 떠안고 들어가야 하는 구조다.

JTBC는 TV 광고 시장 축소와 올림픽·월드컵 중계권 부담이 겹치면서 지난 6월 206억원 규모 유동화 차입금을 갚지 못해 채무불이행을 선언했다. 서울회생법원은 8월 28일 회생절차 개시를 결정하면서 별도 관리인 없이 현 경영진에게 회사를 맡겼다. 같은 그룹 중앙일보는 워크아웃 중 매각을 진행해 다우키움·CJ 컨소시엄을 우선협상대상자로 정했고, 이후 신세계가 합류했다. 매각 측은 종편 1위 뉴스 시청률과 드라마·예능 지식재산권(IP)을 강점으로 내세우고 있다. 신규 진입이 사실상 막힌 종편 사업권이 적자 기업의 몸값에 얼마나 반영될지가 이번 거래의 관건이다.