[이데일리 방성훈 기자] “이란 전쟁은 복잡한 지정학적·경제적 후유증을 남길 것이다.”

파이낸셜타임스(FT)의 칼럼니스트이자 부편집장인 라나 포루하는 9일(현지시간) “전쟁이 어떻게 끝날지는, 드론과 군함이 아닌 공급망·인플레이션·채권시장이 결정할 수 있다”며 이같이 밝혔다.

도널드 트럼프 미국 대통령. (사진=AFP)

포루하는 “이란은 미국을 이길 필요가 없다. 미 국채시장만 무너뜨리면 된다”는 루크 그로먼 포레스트포더트리스(FFTT) 창립자의 발언을 인용해 “도널드 트럼프 미국 대통령은 중간선거에서 공화당 승리를 위해 전쟁을 빨리 끝내고 싶겠지만 이란은 드론 공격과 걸프만 국가들에 대한 공격을 계속하면서 이득을 볼 가능성이 크다”고 분석했다. 그는 이어 “이러한 (이란의) 공격은 에너지 시장을 더욱 교란시켜 전 세계적인 인플레이션을 부추길 수 있다. (이에 따른) 미 국채시장의 심각한 침체는 미국이 (군사) 개입을 줄일 수밖에 없게 할 것”이라고 덧붙였다.

국제유가가 폭등하면 미국 내 휘발윳값 상승 등 유권자의 재정 부담을 키운다. 이는 중간선거에서 공화당에 불리하게 작용할 가능성이 크다. 또한 인플레이션이 높아지면 미 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 동결하거나 인상할 가능성이 커진다. 이는 국채 금리 상승(채권 가격은 하락)으로 이어진다. 투자자들은 국채 가격이 더 내려가기 전에 매도를 시도하고 이는 추가적인 금리 상승을 부추길 수 있다. 실제로 미 국채 10년물 금리는 다시 4%를 넘어섰다. 이는 미 주택시장 회복 조짐에 찬물을 끼얹고 있다.

포루하는 “국채를 헤지 수단으로 활용하거나 금리 인하를 기대했던 투자자에겐 실망스러운 국면”이라고 지적했다. 다만 유가 충격이 미국보단 유럽과 신흥국에 더 큰 타격을 주는 만큼 달러화는 여전히 강세를 유지하고 있다.

앞서 2022년 우크라이나 전쟁 이후에도 전 세계적으로 에너지와 교역의 무기화가 인플레이션 충격을 일으키고 단기 채권 매도세를 촉발한 바 있다. 당시 연료 가격이 먼저 오르고, 에너지 투입 비중이 큰 비료를 거쳐 식료품과 석유 의존도가 높은 각종 상품으로 파급됐다.

영국 공급망 컨설팅업체 에피시오의 매트 렉스투티스 이사는 이번 이란 전쟁에서도 “전쟁발 인플레이션이 원자재·물류 등 공급망 상류로 전가되고 있다. 운송 시간이 늘어 일부 기업에 현금 흐름 압박을 주고 있다”며 “석유화학·플라스틱·알루미늄 업종이 특히 위험하다”고 경고했다.

포루하는 이란산 원유 최대 수입국인 중국 변수에도 주목했다. 중국이 전 세계에 걸쳐 사들인 항만과 자국 선박에 대한 통제력을 활용해 지정학적·경제적 이점을 극대화할 수 있다는 것이다. 그는 “중국이 실제로 영향력을 행사한다면 해상 운임과 상품 가격이 훨씬 넓은 범위에서 급등할 가능성이 열린다”고 우려했다.

포루하는 “미국이 베네수엘라·이란산 원유를 장악하는 것이 중국에 불리하다는 게 트럼프 대통령의 전쟁 셈법이다”며 “장기적으로 미 국채 수익률과 인플레이션, 재정적자가 동시에 치솟아 대규모 미 국채 투매로 이어진다면 미 경제도 심각한 타격을 피하기 어렵다. 이번 전쟁과 시장 불안은 상당 기간 이어질 공산이 크다”고 내다봤다.