[이데일리 문정현 기자] 올해 물가상승률이 2.9%로 중기 안정목표치 내에 머무를 것으로 예상됐지만 한국은행의 고민은 내년부터 더욱 깊어질 것으로 예상된다. 

수요 인플레 압력이 커지면서 소비자물가 상승세가 지속될 전망인데다 집값 등 자산가격 불안이 나타날 조짐이기 때문이다. 한은은 대내외 변수를 함께 고려해 기준금리를 결정하겠다는 입장을 고수해 왔지만 이 같은 변수를 감안할 때 선제적인 대응에 나설지 주목된다.

◇ 한은 "내년 근원인플레 3%대 넘을 듯"

한국은행은 10일 발표한 `2011년 경제전망`에 따르면 내년 소비자물가 상승률은 상반기 3.7%, 하반기에 3.3%를 기록할 것으로 예상됐다. 이는 올해 상반기 2.7%, 하반기 3.2%(예상치)를 웃도는 수준이다. 연간으로는 3.5%에 달할 것으로 추정됐다.

헤드라인 소비자물가 뿐만 아니라 근원인플레이션의 상승압력도 커질 것으로 보인다. 한은은 내년 상반기와 하반기 근원인플레이션율을 각각 2.8%, 3.3%로 예상했다. 이는 올해 1.7%, 1.9%를 크게 웃도는 수치다. 내년 임금 인상, 원자재값 상승에 따른 공업제품 가격 상승 등이 물가상승을 견인할 것으로 예상됐다.

이상우 한국은행 조사국장은 "소비자물가가 근원인플레이션을 따라가는 형태를 보이는 미국과 달리 우리나라는 석유가격 등이 1차적으로 소비자물가에 타격을 주고 이후 근원인플레이션에 영향을 가하게 된다"며 "두 물가지수 간의 격차가 줄어드는 과정으로 이해해야 한다"고 말했다.

하지만 낮은 근원인플레이션율로 상대적인 여유가 있었던 한국은행의 입장에서는 이 같은 격차 축소가 향후 통화정책에 부담으로 작용할 수 있다.

김윤기 대신경제연구소 이코노미스트는 "근원인플레이션이란 소비자물가에서 통제 불가능한 변수를 뺀 것인데, 이 수치가 3%를 넘는다는 것은 상당히 높은 수준"이라며 "물가 상승이 기조적일 수 있다는 얘기"라고 말했다.

김 이코노미스트는 "특히 근원인플레이션 레벨이 올해 1%대에서 내년 3%대로 갭상승하는 점이 걱정스럽다"며 "내년 선제적으로 금리를 올릴 필요고 있고 실제로 올릴 가능성이 높아지고 있다"고 내다봤다.

◇ 주택가격 꿈틀..저금리 부작용 우려↑

주택 등 자산가격이 들썩대고 있다는 점도 불안요인이다. 주택담보대출이 늘어나고 집값이 오를 기미를 보이고 있는데 저금리 상태가 지 속되면 자산 버블은 커질 수 밖에 없다.

▲ 가계대출 및 주택담보대출 월말 잔액(단위:조원)

주택담보대출은 지난 8월 1조7000억원으로 증가세가 둔화되다 반등해 지난 11월엔 3조5000억원 증가했다.

한은도 이 같은 현상에 우려를 표시하고 있다. 한은은 9일 내놓은 통화정책방향에서 "부동산시장에서 지방의 주택매매가격 상승세가 지속되고 수도권의 하락폭이 축소됐다"고 밝혔다.

이상우 국장은 이날 "전세가격 상승세가 매매시장으로 이전되고 있다"며 "입주 물량 축소 등 수급 요인으로 내년에도 오름세가 지속될 것"이라고 전망했다. 

이어 "우리나라는 집값이 내려가면 오히려 거래가 줄고 집값이 오르면 거래가 늘어나는 이상한 현상이 나타나고 있다"며 "가격 안정 속에 거래 증가를 유도하는 것이 향후 과제"라며 고민의 한 자락을 드러냈다.

전민규 한국투자증권 이코노미스트는 "여전히 많은 미분양 물량으로 주택경기가 살아나지 않았다는 전망과 저금리 유지에 따른 부채 증가가 걱정되는 애매한 상황"이라며 "한은도 그런 복잡한 심경을 드러낸 것 같다"고 말했다.

전 이코노미스트는 "고가주택의 경우 집값 상승에 대한 기대감이 크지 않은 이상 가격이 오르기 힘들지만, 저가주택은 대출이자 부담이 상대적으로 덜하기 때문에 저금리 부작용이 나타날 수 있다"며 "결국 한은이 어느 쪽을 중점으로 두고 정책을 펼지 여부에 달렸다"고 말했다.